什么决定货币的价值？
货币的起源，可以说是最有趣的历史之谜之一了。至今，我们也不知道人类究竟从何时开始使用货币，但人类社会的绝大多数文明都使用某种形式的货币，这却是事实。 现代经济学理论中，关于货币供给的理论有很多。但最出名也是最受欢迎的是弗里德里希·哈耶克提出的“制度变迁理论”。
在哈耶克的理论中，货币是交易双方的媒介，没有真实世界价值的支撑。最初人们发明货币时，其价值由用来交换的实物数量来决定。 但后来情况发生了变化，货币变成了一个“信用单位”，其价值不再同于真实的商品或服务。这时，货币的制度因素就起了作用。在一个开放的经济体系中，不同地区、不同时期的商品价格水平是不同的，为了保持国际收支平衡，政府必须让本国货币与外币的兑换率根据商品价格水平的变动而上下波动，即实行“浮动汇率制”。在这种制度下，货币政策的目标变得模糊起来，因为央行无法单独调节货币的绝对量。
基于此，哈耶克认为，货币的发展趋势是“货币的非中性”，即货币政策会对经济产生重要的影响。 在凯恩斯之前，大多数经济学家都是拥护货币中性这一假定的，凯恩斯则对此提出了激烈的批判，认为货币非中性只是发生在特定条件下，而非普遍真理。时至今日，凯恩斯的批判仍被广泛接受。
凯恩斯认为，货币非中性有以下几种情形： (1)边际效用价值论。按照边际效用价值理论，货币的边际效应随着数量的增加而降低。当货币供应量增加时，一开始消费倾向会提高，导致总需求上升，经济增长加快；但当货币增加到一定数量，对经济的刺激作用就会边际效用，不会再促进经济的发展。凯恩斯认为，在经济低靡之时，增加货币供给是有助于经济发展，而货币的发行量只要超过有效需求即可。相反，在经济过热之时，再增加同样数量的货币，其效应就会递减甚至为负值。凯恩斯主张在经济低迷时期应实行扩张性货币政策，而在经济过热时期则应实行紧缩性货币政策。
（2）货币的期限结构。一般说来，短期利率大于长期利率。央行调节货币供给时，首先会使得流动性发生变化，引起市场利率的上下波动。但这种利率的变动是一种倒U型的变动过程，并非线性关系。当央行的货币政策实施到一定程度，会出现一个“利率走廊”，此时货币政策的效果将达到极限，继续增加货币供给对经济的影响效果将变得微弱。凯恩斯认为，在一定的利率区间内，利率取决于名义GDP，当GDP下降时，利率应当上升；反之，GDP上升时，利率应当下降。所以，凯恩斯主张在经济萧条时期应该采取扩张性货币政策，提高利率，刺激投资，而宏观经济回暖之后，则应停止货币政策，维持利率水平。
（3）财政政策和税收政策。凯恩斯认为，政府财政政策在宏观调控当中起着至关重要的作用。他主张在经济低迷时期通过增发国债的方式增加政府支出，以促进总体需求的增长，但同时又要控制好税率，避免过度征税减少居民的可支配收入，降低消费倾向。