中国人民币大系什么意思?

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1948年,国民党政府发行了“黄金供应券”和“外汇基金券”,以代替原来发行的金圆券、银圆券和关金券。当时,法币发行量已高达27亿元之多(相当于当时的国民生产总值);而此时的美国经济已经恢复,欧洲战后重建也开始了强劲复苏。为了维持本国货币的信用与地位,美国开始大量投放美元并收购外国政府的巨额债权(主要为英镑和黄金)。随着美援的发放和世界银行、国际货币基金组织的成立,美元的信用和地位不断得到提升;到50年代中期,美元已经成为全球最主要的国际结算/信用基础货币之一。

与此同时,由于战争时期美国政府对经济的巨大干预以及战后欧洲的疲弱态势,联邦储备委员会的央行地位已经超越商业银行,成为美联储的核心。通过控制商业银行在联邦储备银行的存款准备金率(即R),美联储能够直接调控商业银行的融资成本(即H),进而实现宏观经济的调控目标——实际GDP增长率保持在一定区间(二战后的经验表明3%左右是合理的)。

当然,美联储并非仅仅关注宏观经济目标,它还要维护美元的国际地位和信用。当欧洲和日本的经济增长出现偏差时(GDP增长率低于合理水平),美联储采取宽松货币政策将有利于美元流动性的增加和国际信贷的扩张,从而促进欧洲和日本的成长;反之亦然。 到了70年代,凯恩斯主义成为西方经济学的主流。在此背景下,美联储更是肆无忌惮地执行宽松货币政策,甚至不惜大量购买国债来刺激经济增长。这种依靠公开市场操作和财政政策刺激经济发展的做法在70年代被称为“新古典主义神话”或者“凯恩斯主义奇迹”。

但是,正如凯恩斯本人所预言的那样,这种依靠政府透支未来收入来刺激当前消费的宏观经济政策具有不可持续的特点。进入80年代后,这种“凯恩斯主义奇迹”终于走向终结:里根总统提出“供给学派”理论主张,倡导减赤减税以刺激私有部门的产出;同时,美联储加息周期启动,美元升值预期增强,金融压力迅速传递到新兴市场国家和地区。对于当时的中国而言,这一轮国际货币体系变化所带来的挑战和困难无疑是巨大的。

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